新消费行业周报：26H1家电龙头集中，关注AI创新赋能

主要观点： 　　1）家电行业 　　中报跟踪： 　　近万亿营收的背后，生意与利润更多向头部集中。根据厨电新观察，分化已经是家电行业常态，资源向头部集中的趋势很直观。2026年上半年，美的集团、小米集团-W、海尔智家、格力电器、四川长虹五大龙头，合计营收7688.99亿元，合计归母净利润658.76亿元。不论营收还是利润，都被头部牢牢掌握。龙头凭借海外布局、成熟的高端产品矩阵以及良好的成本管控能力，稳稳托住经营基本盘，市场份额和盈利占比随之抬升。 　　厨电赛道依旧有看点，巨头入场，专业厨电品牌积极求变。2026上半年，头部企业聚集厨电业务，不再卷单品价格战，而是依靠套系化、智能化、高端化挖掘换新需求。海尔智家厨电零售端2026上半年实现正向增长，卡萨帝全嵌厨电、抽屉式洗碗机等成套高端产品站稳高价市场，国内外渠道同步走高；海信家电线上零售收入同比增长35.71%，成套产品和创新单品撑起线上增长；美的把厨电业务融入全屋智能体系，靠整套智能家居方案持续渗透厨电市场。 　　各家厨电公司都在技术、渠道、海外市场主动求变。老板电器布局AI烹饪，上半年AI厨电营收同比增长53%，商厨业务同比大涨125.5%，嵌入式成套产品稳居行业前列，同时持续优化渠道；华帝股份做产品智能化升级，试水本地生活渠道抓换新客流，海外业务占比提升到13.95%；万和电气主攻热泵新能源热水赛道，泰国设计中心落地，上半年海外营收占比达到46.31%，用海外业务缓冲国内市场起伏。 　　三类企业，跑出了自己的增长曲线。复盘来看，实现增长的企业，大致踩中了三条现实可行的发展路径：第一类，走高端化叠加全球化路线的白电龙头。美的、海尔、格力三大巨头，在国内需求修复力度有限的背景下，展现出不错的经营韧性。美的集团2026上半年营收2610.50亿元，同比增长3.50%，归母净利润264.50亿元，同比增长1.70%，也是千亿级白电企业中，唯一做到营收、净利双增长的企业。第二类，细分赛道里的专精翘楚。清洁电器赛道的科沃斯、石头科技，就是上半年为数不多营收利润同步向好的企业。石头科技2026上半年营收100.84亿元，同比增长27.6%，归母净利润9.86亿元，同比大涨45.6%；科沃斯营收103.41亿元，同比增长19.18%，归母 　　净利润12.48亿元，同比增长27.4%。依靠持续技术迭代，两家企业在细分市场打开独立增长空间。第三类就是部分传统黑电企业，跳出 　　单一主业束缚，凭借多元业务取得业绩改善。四川长虹2026上半年营收582.74亿元，同比增长2.77%，归母净利润16.46亿元，同比大涨228.62%；创维集团营收380.35亿元，同比增长4.9%，归母净利润6.24亿元，同比增长399.2%。两家都在降低对家电主业的单一依赖，依靠多元业务对冲行业压力。 　　我们认为，能扛住周期的企业，大多具备几个共同点：过硬的产品技术、成熟海外布局、优秀的运营成本控制。反过来，缺少核心能力、重度依赖代工、业务结构单薄的企业，洗牌阶段会承受更大压力。 　　智能家电： 　　三种智能家居：从定义分歧到路径分化。根据亿邦AI，奥维云网推总数据显示，2026上半年国内家电零售规模4250亿元。家电行业探索AI赋能，从美的发布自进化家居智能体，到海尔推出AI之眼2.0和家庭机器人，再到格力亮出自研AI芯片——三家白电巨头不约而同地将智能家居的叙事锚点，从硬件连接转向了AI能力。 　　美的智能家居的核心是从人驱动设备，转向意图驱动空间。为此，美的提出了全屋智能的“三个一”战略：1张家电网、1个聪明大脑、1个开放平台。在智家方面，美的自己有一套完整的AI技术栈。3月发布的MevoX是基于自研“美言大模型3.0”打造的，具备感知、推理、执行、记忆、优化、链接六大核心能力，底层交互数据量突破200亿。财报上看，2026年上半年，美的智能家居业务实现营收1743.41亿元，同比增长4.27%。 　　海尔家电未来将从“可控制设备”变成“能够理解环境并主动决策的家庭智能体”，海尔将这种理念提炼为家庭具身智能技术体系，把家庭空间本身视为一个具备完整生命形态的智能体。海尔的具身智能技术体系面世于3月份的AWE，核心是将家庭空间本身视为一个具备完整生命形态的智能体，不是“一堆智能设备的集合”。比如冰箱AI之眼可以识别种类从230种升级为所有食材种类，识别范围扩展至“冷藏+冷冻”；洗衣机AI之眼可以结合视觉、语音更精准理解用户需求；空调AI之眼能够实现动态识别人的位置并做到毫秒级响应。 　　格力的AI路线从造芯片开始，在格力的逻辑里，真正的AI不能只是云端算法的简单调用，“更不能是第三方方案的贴牌集成”，必须从底层芯片开始构建完整的自主技术体系。格力在AWE上首次系统展示了自研EAi芯片——一款内置先进人工智能算法的空调专用芯片，采用“双Cortex-M4F+NPU”三核异构架构，实现低功耗、高效率智能控制，荣获全球首张TICK-MARK认证，广泛应用于节能控制、UI交互、图像与语音处理等场景。截至目前，格力EAi芯片累计出货超 　　800万颗，工业级MCU芯片累计出货近2亿颗。其动态节能技术在空调应用中可实现全年省电23%。 　　我们认为，我们能看到家电行业正在努力从拼功能转向拼智能。三家对智能家居的理解各有一套完整叙事，最终实现增长的关键在于能否给消费者带来全新体验的智能家。 　　投资建议 　　建议关注： 　　家用电器：美的集团、海信家电、TCL电子等。 　　消费电子：立讯精密、歌尔股份、影石创新等。 　　风险提示 　　原材料价格波动；终端消费疲软；行业政策变动风险；市场竞争加剧风险等。