电力设备与新能源行业研究：宁德启动回购促锂电板块预期修复，AIDC、风电积极催化密集

子行业周度核心观点 　　整体观点： 　　宁德时代完成首次2亿元股份回购，预计将有效稳固市场预期，结合8月国内储能系统中标规模再创年内新高等需求侧积极信号，有望触发公司及锂电板块估值修复，重申重点看好宁德时代，以及锂电板块中高景气、好格局的环节。AIDC方面：1）Oracle季报呈现云基础设施收入、新增合同高增，并表示AI云服务需求增长仍然快于供给，算力资本开支仍处于高速扩张阶段。2）AI电源及液冷部分公司有望从Q3末开始迎来AI相关订单、收入加速放量，建议重点布局兑现确定性强的核心标的。3）美国能源部发布信息征询函，详尽问询反映出监管层在技术路径与落地实操上的困难，北美“缺电+缺设备”的客观矛盾不改，情绪杀跌砸出基本面黄金坑，坚定看好具备全球化交付能力的出海龙头：思源电气、金盘科技等。4）BloomEnergy将于9月21日起纳入标普500指数，SOFC进一步进入主流资本市场视野并将迎来更多被动资金配置，公司基本面持续超预期，重申重点看好BE供应链上中国企业，首推：振华股份。风电板块近期催化密集。欧洲天然气价新高夯实欧洲海风中长期需求逻辑；德国海上风电法优化修订进入议会程序；欧洲暑休结束后部分项目供应链签单有望提速；金风科技绿醇项目首批产品正式发运交付海外市场。当前位置建议重点关注欧洲海风链（大金重工等）、整机α龙头（金风科技）底部机会。 　　AIDC电源&液冷：全球AI算力资本开支仍处快速扩张阶段，把握AI电源板块的配置机会，坚定看好业绩兑现确定性强的核心标的；液冷持续关注9-10月产业端积极变化及新技术叙事，坚定看好国内企业全球份额提升。 　　储能：8月储能系统招标创年内新高，验证国内储能需求景气；欧洲天然气价创2023年来新高，驱动户储需求旺盛。 　　锂电：宁德时代完成首批2亿元购买，稳固市场预期、开启估值修复。我们认为，宁德时代在产品良率、性能、前沿技术、产线效率、成本把控、供应链布局等核心竞争要素上优势显著，全球储能及AIDC等需求潜力仍大，坚定看好。 　　氢能与燃料电池：BloomEnergy纳入标普500在即，聚焦增长最快、能兑现业绩的BE及其供应链是当前SOFC赛道确定性最强的策略。BE供应链逻辑将逐步强化、首推振华股份，即将进入Q4旺季，金属铬将迎收储+需求双利好。 　　风电：欧洲天然气价格创2023年以来新高，进一步强化海风建设需求必要性，推荐底部布局欧洲海风出口链龙头大金重工。金风科技绿醇项目首批产品完成发货，第二增长曲线业务有望逐步释放盈利弹性。 　　光伏：板块半年报整体呈现“景气底部夯实”状态，玻璃、胶膜、高效电池（尤其BC）等部分环节拐点或率先出现。 　　电网：美国能源部发布EO14421配套信息征询函，详尽问询反映出监管层在技术路径与落地实操上的“困难”，北美“缺电+缺设备”的客观矛盾短期无法通过行政命令逆转，禁令最终能否严格执行高度存疑，北美市场渗透仍存在机遇，情绪杀跌砸出的正是中长期基本面的黄金坑，坚定看好具备全球化交付能力的出海龙头思源电气、金盘科技等。 　　本周行业重要事件： 　　风光储：发改委、市监总局发布《关于重要工业品低价无序竞争成本核算有关事项的通知》；阳光电源发布产品涨价函；金风科技首批绿色甲醇成功发运；德国Gennaker海风项目完成融资关闭（大金供应1GW全部63套过渡段）。 　　锂电：宁德时代回购约2亿元；宁德时代下调线上储能电芯价格。 　　电网：陇电入鄂、陇电入赣两条特高压项目获批复；美国能源部发布EO14421配套RFI。 　　氢能与燃料电池：广州港完成国内首单国际航行散货船绿醇加注；《江门市加氢站布局方案（2026—2030年）》发布。 　　投资金阿姨与估值：详见报告正文各子行业观点详情。 　　风险提示：政策调整、执行效果低于预期风险；产业链价格竞争激烈程度超预期风险。