阿尔特（300825）：经营持续向好，AI及具身智能打造增长新潜力

阿尔特(300825) 　　投资要点 　　事件：公司披露2026年半年度报告，2026年上半年公司实现营业收入6.25亿元，同比增长19.62%；实现归母净利润0.26亿元，同比增长144.98%。 　　海外业务延续高增，新能源已成为汽车设计业务主要客户。2026年上半年，公司按照既定战略，稳步推进各项业务开展，共实现营业收入6.25亿元，同比增长19.62%；其中海外业务延续高增长，境外收入1.88亿元，同比增长187.30%，占营收比重为30.12%，同比提升17.58pct；分业务来看，整车设计业务收入5.69亿元，同比增长19.85%，占总营收的91.08%；其中新能源汽车整车设计收入4.51亿元，占整车设计业务的比重为79.30%。 　　经营持续向好，盈利能力大幅修复。分季度看，Q2实现营业收入3.75亿元，同比增长47.77%，实现归母净利润0.11亿元，同比增长115.88%。2026年上半年公司综合毛利率为25.28%，同比大幅提升7.98pct。 　　持续开拓客户及业务场景，在手订单充足。客户方面，公司深化与东风、一汽、江铃、广汽本田、丰田、日产等核心伙伴的合作，持续拓展与奔驰中国、大众中国、雷诺中国、雷克萨斯、斯堪尼亚等合资及外资客户的合作；场景方面，公司依托多专业协同的平台化能力，将研发服务拓展至无人驾驶等新兴业务领域。公司在手订单充足，截至2026年6月30日，公司研发设计业务存量订单金额7.81亿元，2026年上半年新签订设计业务订单7.65亿元。 　　AI赋能汽车研发，太乙商业化落地。公司加快推进人工智能技术在汽车研发全场景落地，围绕研发、仿真、知识管理、校核分析等环节，系统打造垂类模型及智能工具。自主研发的圆方汽车研发大模型与御风风阻智能体已为工程师提供“智能副脑”级支持，并即将开放SDK/APl；太乙造型智能体则率先取得主机厂订单，完成商业化突破。 　　向具身智能全面迈进，打造增长新潜力。2026年6月，公司与光轮智能、宇信科技拟成立合资公司，聚焦人工智能行业应用与具身智能研发；2026年7月，公司与富士康共同发布了面向具身智能整机企业的“交钥匙”Turn-Key平台，该平台覆盖研、产、训、销、投五大维度，整合设计研发、供应链配套与规模制造能力，可为机器人企业提供从概念到量产的全栈式“交钥匙”服务，大幅缩短产品开发周期，降低产业化门槛。 　　投资建议：公司业务基本盘稳健，同时海外业务拓展顺利，叠加AI深度赋能汽车研发数智化升级，具身智能业务逐步落地。我们预计公司2026-2028年营业总收入分别为11.59/15.42/18.85亿元，同比+18.8%/+33.1%/+22.2%；归母净利润分别为0.52/0.98/1.60亿元，同比+120.8%/+88.4%/+63.2%；对应EPS分别为0.11/0.20/0.32元/股。维持“买入”评级。 　　风险提示：新能源汽车产业政策变化的风险、市场竞争的风险、技术开发风险、海外订单执行的风险、研发投入产业化风险、客户经营波动导致应收账款无法回收的