东莞电力设备行业专题报告：算电共舞，从制造之城到AIDC电力底座

投资要点： 　　算力功耗跃升推动供配电迭代，800V高压直流开启新范式。随着生成式AI快速迭代，服务器单机柜功率密度从传统数据中心的3千—8千瓦跃升至AIDC的20千—100千瓦。UPS作为当前存量主流方案稳健增长，2026年中国超大功率UPS整机市场规模预计约71.2亿元，同比增长19.66%，2026—2028年行业增速预计维持在12%—15%。800V高压直流凭借高效率、高功率密度、低占地面积、兼容新能源接入等核心优势，迎来从技术优势到政策明确的拐点：9月4日中央网信办等七部门首次提出探索算力设施800V高压直流供电架构，推动超百千瓦单机柜部署。 　　东莞算力政策双轮驱动，供配电确立先决配套地位。东莞将人工智能与先进制造业融合作为产业升级主线，率先明确到2027年实现可调度智能算力规模超过10000P，人工智能核心及关联产业规模分别达到300亿元、3000亿元量级的整体目标，并构建“1+1+N”的算力供给体系。2026年7月，东莞市提出，到2030年全市AI服务器相关产业产值突破5000亿元，其中AI服务器电源入选七大核心赛道，重点发展高功率、高效率、高密度电源模块和板级电源解决方案，攻关碳化硅（SiC）和氮化镓（GaN）等第三代半导体材料在服务器电源中的应用。空间载体上，以沙田泥洲岛为算力硬件智造基地，按“高标准配套电力、液冷管网、高速网络基础设施”推进建设，未来五年计划投入约千亿元。东莞已将供配电与电力管网建设视为算力硬件园区“高标准电力基础设施”的刚性组成要素，电力基础设施的建设进度与配套水平直接决定园区整体布局的推进节奏，政策呈现“需求侧保障算力供给、供给侧夯实硬件制造”的双轮驱动格局。 　　整体观点：随着英伟达GPU设计功耗从300W升至1400W，服务器单机柜功率密度将迈向百千瓦级，驱动数据中心供配电系统迭代升级。800V高压直流凭借高效率、高功率密度、低占地面积、兼容新能源接入等核心优势，迎来从技术优势到政策明确的拐点，HVDC、直流不间断电源、固态变压器三条路线开启高速替代，算力配电设备迎来升级红利。东莞将人工智能与先进制造业融合作为产业升级主线，构建“1+1+N”算力体系，目标2027年算力超10000P、2030年AI服务器产值突破5000亿元。AI服务器电源入选东莞人工智能七大发展核心赛道，泥洲岛千亿基地将电力配套列为刚性要素。东莞服务器电源核心标的分别卡位UPS/高压直流、磁性元器件、服务器电源环节，有望受益算电协同双重红利。 　　风险提示：技术路线迭代及商业化进度不及预期风险；算力基础设施建设不及预期风险；产业政策落地不及预期风险；市场竞争加剧风险；原材料价格及汇率波动风险。