计算机行业跟踪周报：下一个AI coding，AI Developing

投资要点 　　AI developing是AI解决真实物理世界问题的关键：AI coding替代程序员，AI developing替代硬件工程师。AI coding已经落地，AI developing刚刚开始。 　　AI developing比AI coding空间更大：AI coding代码写完就能运行，但硬件（例如PCB）设计完还得进行制造。AI coding只需要一个Cursor，AI developing需要Cursor+仓库+工厂。AI coding替代的是软件工程师，AI developing替代的是硬件工程师。如果说AI coding缩短了软件产品经理创意到成形软件产品的距离，那么AI developing就缩短了硬件产品经理创意到成形硬件产品的距离。我们测算2026年潜在市场规模18,938亿元，假设渗透率10%，对应1,894亿元。 　　AI developing需要软件、数据与制造能力兼备。纯软件公司没有工厂，纯制造公司缺乏数据和软件能力。同时拥有软件、工厂和数据能力的公司才有能力做好AI developing。 　　以嘉立创为例，洞悉AI developing未来。嘉立创是稀缺的产业互联网PCB龙头，天然具备AI基因。不同于传统PCB线下对接和制造，嘉立创采用线上互联网运营模式，同时具备工业软件产品。1）线上平台工程师入口、在线交易、高订单密度。2）拥有EDA/CAM/ERP工业软件产品。3）拥有强柔性化制造能力服务能力。 　　嘉立创切入AI developing有很大优势。1）庞大训练数据优势。2026H1付费用户数达到97.91万个，处理订单数量达到1,163.94万笔。EDA注册用户737万，设计硬件项目5,593.49万个。2）同时拥有制造硬件实体和工业软件产品。公司拥有现货SKU81.97万个，5万m2智能仓，百万级库存。3）用户潜在付费能力强。26H1海外收入占比21%，增速超过国内；中小板和样板客户对价格不敏感，对交付速度更在意。 　　投资建议：我们认为AI developing是AI coding之后下一个重要AI应用场景。相比于软件，AI改革硬件设计制造市场空间更大，我们测算2026年潜在市场空间超万亿。AI developing需要公司同时兼具AI软件能力和工厂制造能力。 　　相关标的：嘉立创。 　　风险提示：原材料价格波动风险；AI技术持续升级迭代风险；海外经营与汇率波动风险。