计算机行业点评报告：Coherent：数据中心光通信带动增长提速，产能扩张支撑交付

事件 　　Coherent于2026年8月12日公布截至2026年6月30日的2026财年第四季度及全年业绩。公司Q4实现营收20.46亿美元，同比增长33.8%；GAAP摊薄每股收益1.19美元，上年同期为亏损0.83美元；非GAAP摊薄每股收益1.74美元，同比增长74%。 　　投资要点 　　数据中心与通信贡献主要增量，盈利能力持续提升 　　公司Q4数据中心与通信收入16.15亿美元，较上年同期10.18亿美元增长约58.6%，占总收入约79%；工业收入4.31亿美元。数据中心与通信成为收入扩张的主要来源，AI基础设施光连接需求带动业务结构向高速通信集中。Q4非GAAP毛利率40.2%，同比提升215个基点；非GAAP营业利润4.46亿美元，同比增长62.1%，营业利润率21.8%。收入增长与利润率改善共同带动盈利扩张，非GAAP营业利润增速高于收入增速。 　　磷化铟扩产与新产品并进，AI光互联打开增长空间 　　公司持续扩充从材料到系统的数据中心与通信产能，计划于2026年末将内部磷化铟产出翻倍，并在2027年再次实现超过翻倍的增长。6英寸平台已生产电吸收调制激光器、连续波激光器及光电二极管，良率高于3英寸产线。公司布局共封装光学、硅光、磷化铟及垂直腔面发射激光器等技术，400G单通道连接提升带宽，先进多轨光传输方案提升光纤容量。材料供给、制造工艺与系统产品同步推进，有望增强公司承接AI数据中心光互联需求的能力。 　　新季收入指引继续上行，资本投入加快产能建设 　　公司预计2027财年Q1收入22亿—24亿美元，中值较Q4增长约12.4%；非GAAP毛利率39.5%—41.5%，非GAAP每股收益1.85—2.05美元。2026财年资本开支11.03亿美元，较上年4.41亿美元增加；全年经营现金流0.80亿美元。公司优先投入制造产能，扩产与新季收入指引共同支撑后续交付规模提升，新增产能的投放节奏将影响需求兑现。 　　风险提示 　　（1）AI数据中心光互联需求不及预期；（2）磷化铟扩产、设备安装及良率提升慢于预期；（3）新产品验证与客户导入不及预期；（4）工业市场需求波动及扩产投资回报不及预期。