计算机行业点评报告：Lumentum（LITE.O）：AI光互联需求加速，组件与系统业务同步扩张

事件 　　Lumentum于2026年8月11日公布截至2026年6月27日的2026财年第四季度及全年业绩。公司Q4收入10.06亿美元，同比增长109.3%；非GAAP摊薄每股收益3.23美元，上年同期为0.88美元。受可转债转股相关78亿美元一次性非现金债务清偿损失影响，Q4GAAP净亏损约72亿美元。 　　投资要点 　　组件与系统收入均翻倍，规模增长带动经营利润释放 　　Q4组件收入6.49亿美元，同比增长102.7%，占总收入64.5%；系统收入3.57亿美元，同比增长122.6%。两类产品共同增长，季度总收入环比提升24.5%，全年收入30.14亿美元，同比增长83.2%。Q4非GAAP毛利率50.4%，同比提升12.6个百分点；非GAAP营业利润率36.6%，同比提升21.6个百分点，GAAP营业利润率为27.8%。收入放量与毛利率提升共同改善经营盈利，组件和系统业务扩张形成协同支撑。 　　光交换与高速模块加快推进，机架内光连接拓展应用 　　随着AI计算对速度与带宽的要求提升，数据中心光连接需求继续扩展。公司光路交换方案与云光模块业务开始贡献新的增长驱动，正推进1.6T产品采用。超高功率共封装光学激光器需求增加，外置激光源模块获得初始订单，近封装光学客户合作持续推进。光连接由数据中心网络向机架内部延伸，有望扩大激光器、光模块和光交换产品的应用空间。 　　新季收入与利润率指引上行，AI需求支撑持续交付 　　公司预计2027财年Q1收入12.25亿—12.75亿美元，中值12.50亿美元，较Q4增长约24.2%。非GAAP营业利润率指引39.5%—40.5%，中值较Q4提升3.4个百分点；非GAAP摊薄每股收益指引4.05—4.35美元。AI需求、光路交换及高速模块导入共同支撑新季增长，收入与经营利润率指引同步提升，产品组合扩展有望继续增强盈利能力。 　　风险提示 　　（1）AI光互联需求及客户资本开支不及预期；（2）1.6T模块、光路交换和机架内光连接导入慢于预期；（3）产能、供应链及产品良率不及预期；（4）客户集中与行业竞争加剧。