电子：AI服务器电源高景气、工业新能源回暖，德州仪器业绩增长

事件：德州仪器发布2026财年第二季度财报，公司单季度实现营业收入54.6亿美元，同比增长22.8%；毛利率61.4%%，同比提升3.5pct；每股收益2.1美元。 　　AI服务器电源高景气、工业及新能源需求回暖，驱动模拟业务快速增长。模拟业务营收43.7亿美元，占总营收79.9%，同比增长26.4%，本季增长主要来自AI服务器电源、工业自动化以及新能源车的信号链与电源管理芯片需求回暖，下游客户库存持续去化之后补库订单释放；嵌入式处理业务营收7.9亿美元，占总营收14.4%，同比增长16.1%，汽车MCU与工业控制芯片拉动板块上行，消费类MCU需求修复节奏偏弱；其他业务营收3.1亿美元，占总营收5.7%，同比小幅下滑2.2%，存量老旧产品线出货持续收缩。本季毛利率同比明显上行，一方面高毛利的工业、汽车、数据中心端产品收入占比抬升，终端产品结构持续优化；另一方面12英寸晶圆产能利用率持续提升，单位制造成本得到摊薄；本季整体费用率小幅回落，收入规模扩张带来一定的经营杠杆，研发投入仍维持高位，销售及管理费用得到精细化管控。 　　受益AI数据中心电源管理及汽车电子持续迭代，12英寸产能稳定推进。第一，AI数据中心电源管理赛道持续突破，面向高功率AI服务器的多相电源、隔离驱动芯片持续导入北美头部云厂商服务器平台，伴随AI服务器整机功率持续上行，单机芯片用量持续提升；第二，汽车电子业务深度受益于电动化与智能化，高压BMS、车载MCU、车载信号链料号持续迭代，在新能源车域控制器平台持续放量；第三，持续推进12英寸晶圆制造产能建设，依托IDM模式强化成本优势，工业自动化、能源基础设施领域长生命周期料号的客户粘性较强，能够对冲消费电子端的周期性波动，中长期持续受益全球工业半导体资本开支上行。 　　下游需求具有韧性，季度指引环比增长。公司给出下季度业绩指引，预计单季度营业收入区间56.5‑61.5亿美元；Non‑GAAP每股收益指引2.23‑2.57美元。公司管理层认为工业与数据中心终端需求仍具备韧性，但消费电子复苏节奏仍存在不确定性。 　　风险提示：AI产业推进不及预期、工控及新能源产业恢复不及预期。