电子：AI驱动高速光器件高景气，cohr业绩快速增长

报告摘要 　　事件：Coherent（COHR）发布新一季度财报，公司单季度实现营业收入20.50亿美元，同比增长34%；毛利率38.5%，同比提升2.8个百分点；每股收益1.2美元。 　　AI驱动高速光器件大规模交付，公司数据中心与通信业务快速增长。数据中心与通信业务本季营收16.20亿美元，占总营收79%，同比增长59%，主要得益于AI算力建设拉动1.6T高速光器件大规模交付，海外头部云厂商光互联采购量持续上行；工业业务营收4.30亿美元，占总营收21%，同比下滑16%，传统激光加工市场依旧偏弱。本季整体毛利率同比上行，核心驱动来自高毛利的数据中心通信业务收入占比进一步提升，同时德州磷化铟产线良率持续爬坡带来内部制造成本下降；本季费用率同比回落0.9pct，收入高速增长释放较强经营杠杆效应，公司依旧维持高速光器件、CPO方向的研发投入，销售及管理费用得到持续精细化管控。 　　高速光器件持续迭代、产能扩充及新技术共同推进公司业务持续快速增长。第一，高速光器件产品迭代，1.6T激光器组件已经进入大规模交付阶段，下一代3.2T相关光器件持续在北美云厂商送样验证，有望承接AI集群持续扩容带来的增量订单；第二，磷化铟产能持续扩张，德州6英寸InP晶圆产线持续上量，向上游光芯片环节深化垂直整合，后续有望持续改善器件端的成本与良率水平，缓解产能瓶颈；第三，共封装光学CPO、多轨光传输技术协同推进客户开发，热管理新型材料业务逐步导入服务器供应链，同时受益于英伟达的供应链深度绑定，打开中长期第二成长曲线。 　　AI光通信业务高景气，业绩指引持续环比增长。公司给出业绩指引，预计单季度总营收区间22.0‑24.0亿美元，对应指引中值同比增速约37%；Non‑GAAP毛利率预期区间39.5%‑41.5%。AI光通信业务依旧维持高景气，但工业板块的复苏节奏仍存在不确定性。 　　风险提示：AI产业推进不及预期；产能推进不及预期