电子：AI驱动订单持续放量，LITE业绩高速增长

事件：Lumentum（LITE）发布2026财年第四季度财报，公司单季度实现营业收入10.1亿美元，同比增长109.3%；毛利率47.4%，同比提升14.1pct。 　　AI驱动订单持续放量，组件及系统业务大幅增长。组件业务营收6.49亿美元，占总营收64.5%，同比增长102.7%，本季增长主要受益于数据中心端200G EML激光器大规模出货，云厂商800G光模块上游光源订单持续放量；系统业务营收3.57亿美元，占总营收35.5%，同比增长122.6%，增长驱动力来自OCS光电路交换机交付上量以及1.6T模块样品逐步转小规模出货，传统电信通信系统业务依旧维持弱复苏状态。本季Non‑GAAP毛利率同比大幅上行，一方面高毛利的数据中心光组件与OCS系统收入占比显著提升，产品结构持续优化；另一方面工厂产能利用率明显抬升，摊薄单位制造折旧，传统电信低毛利产品收入占比持续收缩。费用端，本季Non‑GAAP费用率同比回落；营收高速增长带来经营杠杆释放，虽然公司持续加码高速光芯片研发投入，但收入扩张幅度超过研发与销售管理费用的增速，推动整体费用水平下行。 　　光互连技术演进持续推进，头部公司持续受益。第一，高速激光器与光组件持续迭代，1.6T EML光源逐步进入批量交付阶段，下一代3.2T光芯片已经面向北美头部云厂商开展送样验证，深度受益AI算力集群持续扩容；第二，OCS光电路交换机持续推进客户验证与落地，面向超大规模AI数据中心内部流量调度打造差异化系统方案，开辟区别于传统光器件的第二成长曲线；第三，前瞻布局CPO/NPO共封装光学相关光源产品，持续推进磷化铟芯片产能建设，向上游光芯片制造环节延伸，强化供应链自主可控，持续缓解上游芯片供给瓶颈，把握下一代数据中心光互联技术演进机遇。 　　行业高景气，下一季度环比持续提升。公司预计下一季度单季度营业收入区间12.25‑12.75亿美元，指引中枢12.50亿美元；预计Non‑GAAP毛利率维持在39.5%-40.5%区间，Non‑GAAP每股收益指引4.05‑4.35美元。公司判断AI数据中心光互联需求景气度仍将延续，1.6T光源与OCS系统的订单交付将继续拉动收入上行。 　　风险提示：AI产业推进不及预期，光芯片产能推进不及预期