医药生物行业周报：从Charles River看全球临床前CRO趋势

全球临床前CRO龙头首次给出2030年发展框架，行业景气修复进一步明确2026年9月24日，查尔斯河实验室举办2026年投资者日，公司首次给出2030年发展框架。订单方面，公司DSA业务2026Q2净预定额为7.01亿美元，环比增长12.6%、同比增长约38.5%；净订单出货比（book-to-bill）升至1.19倍，为近四年最高水平，也是连续第三个季度超过1倍；期末积压订单由2026Q1末的19.2亿美元增至19.7亿美元，订单端复苏信号明显。业绩指引方面，公司重申2026年指引并预计结果落在区间上端，同时首次给出2030年目标：2027-2030年有机收入复合增速5%-7%、2030年Non-GAAP营业利润率约24%、Non-GAAP每股收益实现低两位数复合增长。AI应用方面，公司将AI嵌入毒理研究、科学报告与数字病理等环节，其中虚拟对照组已在20类毒理学研究中实现研究结论100%一致、单项研究的动物使用量最多减少约12%。 　　国内临床前CRO高速向上，订单先行 　　国内临床前CRO在2026年上半年签单持续超预期，与查尔斯河的book-to-bill拐点同向：昭衍新药整体在手订单约37亿元（同比+60.9%）、新签订单约20.2亿元（同比+98.0%）；益诺思新签订单14.66亿元（同比+175.56%），在手订单22.47亿元、较2025年底增长80.09%；美迪西新签订单12.33亿元（同比+104.74%）；澎立生物核心业务新签订单约2.3亿元（同比约+60%）。同时，实验猴价格自2025年下半年加速上涨，2026年8月食蟹猴采购单价已超18万元/只，关键研究模型供需紧俏。随着全球创新药研发需求回暖、复杂生物制剂及新型治疗模态增加，叠加关键研究模型量价齐升，我们认为相关公司签单增速有望保持高速增长，并逐步反映至报表端。 　　10月第2周医药生物下跌1.71%，线下药店板块涨幅最大 　　从月度数据来看，2026年初至今沪深整体呈现下行趋势。2026年10月第2周煤炭、传媒等行业涨幅靠前，通信、电子等行业跌幅靠前。本周医药生物下跌1.71%，跑输沪深300指数0.79pct，在31个子行业中排名第25位。2026年10月第2周大部分板块处于下跌态势，本周线下药店板块涨幅最大，上涨2.72%；中药板块上涨1.75%，医药流通板块上涨1.37%，医院板块上涨0.76%，疫苗板块下跌0.24%；医疗研发外包板块跌幅最大，下跌5.12%，其他生物制品板块下跌4.1%，血液制品板块下跌2.19%，化学制剂板块下跌1.83%，原料药板块下跌1.79% 　　医药布局思路及标的推荐 　　整体上，我们持续看好创新药及其产业链（CXO+科研服务）及AI、脑机接口、生物制造等国家战略新兴产业。 　　月度组合推荐：药明康德、药明生物、普洛药业、益诺思、石药集团、科伦博泰、信达生物、英科医疗、益丰药房、和黄医药。 　　周度组合推荐：众生药业、昊帆生物、诺思格、国邦医药、方盛制药。 　　风险提示：地缘政治风险、市场竞争加剧的风险、销售不及预期等。