TMT行业周报：Agent竞赛升维，算力业绩密集兑现

本周谷歌云发布通用工作智能体Gemini Agent，至此海外巨头企业级Agent布局全部亮相，Agent竞争从模型能力转向生态与工作上下文的争夺。算力供给端迎来密集景气验证，美光和三星电子最新财报业绩纷纷大幅上涨。我们继续看好本轮AI带动的半导体制造链整体机遇。 支撑评级的要点 谷歌云发布Gemini智能体，企业级Agent竞争升级。10月8日，谷歌云在Gemini at Work2026大会上面向企业客户推出Gemini Agent，定位为“通用工作智能体”：只需要用户给出目标就能完成工作，支持回答问题、处理知识型工作、创建媒体内容，以及编写程序，支持GeminiEnterprise、Workspace以及第三方服务。具有信号意义的是，Gemini Agent支持Gemini和Claude模型，未来还将兼容各种闭源、开源模型，官方将提供API，让开发者将Gemini Agent集成到第三方应用中。除Google以外，近期多家海外巨头的Agent布局也逐一亮相——9月25日，微软发布新版Copilot“超级应用”，将聊天、编程和智能体三类AI能力集中到同一个界面中。Copilot新增“数字队友”Autopilot，拥有独立的云端计算机实例。9月30日，OpenAI在DevDay2026活动中发布全天候在线的智能体dots，同样拥有独立的云端电脑，可与ChatGPT平台上的4000多款应用协同工作。10月6日，Anthropic宣布，Claude接入Google Docs、Sheets和Slides。Agent正在从单点工具走向“通用员工”，长链路、常驻式的任务形态将持续放大推理算力消耗规模。 算力链供给端本周迎来密集的景气验证。业绩方面，近日美光发布2026财年Q4业绩，营收和利润均同比大幅增长，剩余履约义务已增长至约1500亿美元，高于上一季度报告的约1000亿美元。美光CEO明确表示，2027-2028财年的存储供需将比2026年更紧张，且看不到供需恢复平衡的拐点。HBM方面，2027年的大部分供应已签订协议，价格同比大幅上涨，缩小了与常规DRAM的毛利率差距。三星电子10月8日披露三季度初步业绩，当季营业利润107.4万亿韩元，同比大增近8倍，历史上首次突破100万亿韩元大关。营收195万亿韩元，同增127%，HBM需求持续旺盛。台积电同日公布9月营收5118.57亿新台币，同增54.6%，前三季度累计营收同增41.1%，AI芯片需求拉动下增长动能不减。 本周产业端的信号再次强化了两条主线逻辑。一是Agent竞赛全面铺开并升维。谷歌携Workspace生态入场并与Claude开放调度，标志着企业级Agent竞争从模型能力转向生态与工作上下文的争夺，Agent“常驻任务”形态对推理算力的消耗有望进一步放大。二是存储与代工的业绩兑现持续超预期，产业链自上而下的涨价与业绩验证仍在途中。我们继续看好本轮AI带动的半导体制造链整体机遇。 投资建议 建议关注：【AI模型及应用】受益于调用成本下降后的加速渗透，建议关注智谱、MiniMax、中控技术、卓易信息等；【半导体制造链】继续看好本轮AI带动的制造机遇，建议关注菲利华、中芯国际、华虹宏力、长鑫科技、盛合晶微、拓荆科技、盛美上海、屹唐股份、北方华创、中微公司、拓荆科技、中科飞测、长川科技、富创精密、富乐德、中科仪。 评级面临的主要风险 CSP厂商资本开支落地不及预期，FDE交付成本较高、标准化和规模化能力不足，B端AI需求不及预期。