新型基建之互联网数据中心行业信用展望：AI算力驱动下行业整体规模逐步扩张，分化或将加剧

近年来，中国互联网数据中心（Internet Data Center，以下简称“IDC”）行业规模呈不断扩张的态势，当前行业供需关系有所分化，存在供需错配，经济发达区域的高功率液冷机柜供不应求，而中西部区域仍面临消纳压力；市场集中度逐步提升，头部企业持续巩固竞争壁垒，中小企业生存空间收窄；2026年以来，政策明确引导行业向绿色低碳、算电协同方向持续发展，在政策加持和AI算力需求爆发的背景下，行业正从传统机房建设转向高密化、液冷化与集群化的系统性重构；同时IDC行业信用债发行规模整体呈扩张态势，短期内存在一定集中偿付压力。展望2027年，IDC行业整体规模逐步扩张，分化或将加剧，上行红利向具备核心技术能力和资源卡位的头部企业集中，信用风险呈现结构性分化加剧的特征，现金流压力或将贯穿整个扩张周期。从评级的角度看，不仅需关注IDC企业规模扩张，还应关注其现金流质量以及其他必要的定性指标，需强化对结构性分化下中小企业出清风险的前瞻识别，提升行业评级的前瞻性与区分度。 关键词：AI算力；数据中心；AI基础设施建设；供需关系；信用风险