研报
工业富联(601138):乘风AI浪潮,竞争优势提升-深度研究
机构原始信息
原研报观点
- 发布机构
- 申万宏源
- 分析师
- 袁航,李天奇
- 所属行业
- 计算机
- 原研报评级
- 1
- 原研报目标价
- 暂未收录
原始材料
研报摘要与内容
<p style="margin-bottom: 0px; margin-top: 0px; color: rgb(108, 107, 107); font-family: 微软雅黑; font-size: 14px; font-variant-numeric: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-alternates: normal; font-variant-position: normal; font-variant-emoji: normal; line-height: 25.2px; text-wrap-mode: wrap;"> #核心观点：1、工业富联主营业务包括云计算、通信及移动网络设备、工业互联网，2024年云计算营收3193.8亿元，同比增长64.4%，营收占比52.5%，首次超过通信及移动网络设备。2、1H25公司营收3607.6亿元，同比增长35.6%，归母净利润121.1亿元，同比增长38.6%，业绩增速近两年呈提升趋势。3、AI服务器需求旺盛，全球四大云厂2Q Capex同比+64%，公司2Q整体服务器营收增长超50%，其中CSP服务器营收同比增长超150%，AI服务器营收同比增长超60%。4、高速交换机市场增长迅猛，1H25公司800G高速交换机营收较2024全年增长近三倍。5、消费电子精密结构件受益AI手机创新，1H25相关营收增长17%，出货表现优于市场整体水平。</p><p style="margin-bottom: 0px; margin-top: 0px; color: rgb(108, 107, 107); font-family: 微软雅黑; font-size: 14px; font-variant-numeric: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-alternates: normal; font-variant-position: normal; font-variant-emoji: normal; line-height: 25.2px; text-wrap-mode: wrap;"> </p><p style="margin-bottom: 0px; margin-top: 0px; color: rgb(108, 107, 107); font-family: 微软雅黑; font-size: 14px; font-variant-numeric: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-alternates: normal; font-variant-position: normal; font-variant-emoji: normal; line-height: 25.2px; text-wrap-mode: wrap;"> #盈利预测与评级：预计公司2025~2027年营收分别为8434、13203、17156亿元，同比增速分别为38.5%、56.5%、29.9%；归母净利润分别为305、505、594亿元，同比增速分别为31.5%、65.5%、17.6%。对应2025~2027年动态PE分别为32、19、16倍。采用PE估值给予公司2026年25.2倍PE，对应目标市值12713亿元，上涨空间30.9%，首次覆盖给予“买入”评级。</p><p style="margin-bottom: 0px; margin-top: 0px; color: rgb(108, 107, 107); font-family: 微软雅黑; font-size: 14px; font-variant-numeric: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-alternates: normal; font-variant-position: normal; font-variant-emoji: normal; line-height: 25.2px; text-wrap-mode: wrap;"> </p><p style="margin-bottom: 0px; margin-top: 0px; color: rgb(108, 107, 107); font-family: 微软雅黑; font-size: 14px; font-variant-numeric: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-alternates: normal; font-variant-position: normal; font-variant-emoji: normal; line-height: 25.2px; text-wrap-mode: wrap;"> #风险提示：国际环境变化使得电子行业贸易受影响；行业产品技术迭代带来的业务规模下滑风险。</p><p style="margin-bottom: 0px; margin-top: 0px; color: rgb(108, 107, 107); font-family: 微软雅黑; font-size: 14px; font-variant-numeric: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-alternates: normal; font-variant-position: normal; font-variant-emoji: normal; line-height: 25.2px; text-wrap-mode: wrap;"> </p><p style="margin-bottom: 0px; margin-top: 0px; color: rgb(108, 107, 107); font-family: 微软雅黑; font-size: 14px; font-variant-numeric: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-alternates: normal; font-variant-position: normal; font-variant-emoji: normal; line-height: 25.2px; text-wrap-mode: wrap;"> 本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。</p><p><br/></p>
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给 AI 引用的摘要AI引用摘要
工业富联(601138):乘风AI浪潮,竞争优势提升-深度研究，原始来源为申万宏源，发布时间为2025-08-21。<p style="margin-bottom: 0px; margin-top: 0px; color: rgb(108, 107, 107); font-family: 微软雅黑; font-size: 14px; font-variant-numeric: normal; font-variant-east-asian: normal; font-va相关公司：工业富联（601138）；相关主题：AI服务器。来源：主线罗盘，链接：https://www.ai-gupiao.com/research/5686。仅供研究学习参考，不构成投资建议。
来源核对
材料来源
申万宏源
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证据边界
这条材料能证明什么
它能证明研究机构提出了哪些判断、假设和跟踪指标；不能替代公司的公告、定期报告与经营兑现。
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这条材料对应哪些主线？
根据材料中的明确公司或主题关系，继续核对已发布的主线与公司资料。
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