🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为，公司2025年收入稳增但利润受补贴减少拖累，新活素基本盘稳，并购带来短中长期新增量。

📌 核心要点

2025年营收29.82亿元增6.23%，归母净利9.38亿元降10.78%。

新活素销量增至734.59万支，医保转常规目录后价格稳定预期增强。

参股晨泰医药、控股锐正基因后，公司新增创新药与基因编辑管线。

💡 为什么值得继续看

年报刚披露，市场可同时验证主力品种稳定性、利润下滑原因和现金流质量。

公司从单品依赖转向并购扩张，新增产品何时放量，正处在关键观察阶段。

⚠️ 风险提示

新活素收入占比达86.02%，若医院用量波动将直接影响整体业绩。

并购项目商业化推进或临床结果不及预期，新增增长点可能延后兑现。

# 关键词

西藏药业 新活素 佐利替尼 锐正基因 高分红 盈利修复

📊 关键数据

营业收入

29.82亿元

2025年，同比增长6.23%

归母净利润

9.38亿元

2025年，同比下降10.78%，主因政府补贴减少

新活素销量

734.59万支

2025年，同比增长4.82%

现金分红比例

60%

2025年拟派现5.63亿元，对应股息率约4%