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先看这份研报的核心结论
研报认为，公司2025年利润大增主要靠金属资源化产能释放和毛利率提升，“矿业+海外”布局则为后续增长补充新空间。
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核心要点
2025年营收仅增1.6%，归母净利润却同比增长73.94%。
资源循环板块收入占比升至80.77%，成为业绩核心引擎。
环保工程业务主动收缩，但经营现金流仍同比增长54.50%。
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为什么值得继续看
公司利润增速明显快于收入增速，说明这次业绩改善更多来自盈利质量提升。
金属资源化产能释放已开始兑现，同时新布局落地，正处在观察持续性的关键阶段。
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风险提示
金属价格若回落，资源化板块盈利弹性可能明显收缩。
上游收料不足或投产进度放缓，可能影响新增产能兑现。
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关键词
高能环境
金属资源化
产能释放
归母净利
矿业布局
海外项目
