🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为公司2025年收入继续增长，但一次性资产处置拖累利润；同时新签合同和专业增值服务增速较快，后续盈利修复看业务调整效果。

📌 核心要点

2025年营收192.7亿元，同比增长12.2%，但归母净利润下滑22.1%。

剔除衡阳中航项目处置影响后，归母净利润同比实际增长8.3%。

全年新签合同额44.8亿元，同比增长11.2%，专业增值服务收入增长48%。

💡 为什么值得继续看

公司利润表面承压，但研报指出主要受一次性因素拖累，便于区分短期扰动和经营趋势。

在地产链仍偏弱背景下，新签合同、第三方拓展和增值服务高增，更能体现真实业务韧性。

⚠️ 风险提示

第三方项目拓展若放缓，可能直接影响新签合同和后续收入增长。

房地产销售继续下行，或拖累关联方项目需求和业务修复节奏。

# 关键词

招商积余 新签合同 第三方拓展 专业增值服务 利润修复 派息率

📊 关键数据

营业收入

192.7亿元

2025年，同比增长12.2%

归母净利润

6.5亿元

2025年，同比下降22.1%

新签合同额

44.8亿元

2025年，同比增长11.2%

派息率

约42%

2025年拟每10股派现2.60元