🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为，公司2025年表观净利下滑主要受一次性因素扰动，剔除后核心利润仍稳步增长，分红回购和现金实力继续提升。

📌 核心要点

2025年营收同比增长12.23%，归母净利同比下滑22.12%

剔除出售项目一次性影响后，归母净利润同比增长8.3%

物业管理收入继续增长，在管面积和新签合同额同步提升

💡 为什么值得继续看

年报把净利下滑与核心经营增长区分开，有助于看清利润真实变化

分红、回购、降债和货币资金增长同时出现，说明股东回报与财务安全边际在改善

⚠️ 风险提示

若商业运营毛利率继续下滑，资产管理业务盈利可能承压

若关联方业务波动加大，项目获取和收入增长可能受影响

# 关键词

招商积余 物业管理 增值服务 在管面积 分红回购 盈利修复

📊 关键数据

营业收入

192.73亿元

2025年，同比增加12.23%

归母净利润

6.55亿元

2025年，同比下降22.12%

新签年度合同额

44.80亿元

截至2025年末，同比增加11.2%

现金分红

每10股2.60元

2025年拟派发，同比增加0.2元