🧭 先看这份研报的核心结论

研报核心判断是，公司2025年业绩延续改善，主业收入稳步增长，毛利率提升，同时借助专利和新品切入机器人领域。

📌 核心要点

2025年营收19.32亿元，同比增长5.3%，归母净利润增长33.72%。

三大链系统收入均增长，工业设备链毛利率同比提升6.57个百分点。

公司发布链式灵巧手新品，业务边界从链传动延伸至机器人领域。

💡 为什么需要继续看

这份年报显示利润增速明显快于收入，说明盈利质量和经营效率在改善。

公司不仅主业稳步扩张，还给出了机器人新方向，市场关注点出现变化。

⚠️ 风险提示

海外市场开拓若慢于预期，泰国供应链和海外批量供货兑现或受影响。

机器人新品若落地进度偏慢，新业务对业绩贡献可能低于预期。

# 关键词

征和工业 车辆链系统 海外拓展 毛利率提升 机器人灵巧手 盈利修复

📊 关键数据

营业收入

19.32亿元

2025年，同比增加5.3%

归母净利润

1.75亿元

2025年，同比增加33.72%

综合毛利率

22.87%

2025年，同比提升1.48个百分点

2026年预测PE

24.88倍

研报对应2026年盈利预测估值

📌 接下来重点跟踪什么

海外客户导入进度，尤其泰国本田供应链放量节奏是否加快。

机器人灵巧手后续应用场景、订单进展和收入贡献情况。

毛利率提升能否延续，费用率上升是否被继续消化。

📄 研报内容摘录

研报核心判断是，公司2025年业绩延续改善，主业收入稳步增长，毛利率提升，同时借助专利和新品切入机器人领域。；2025年营收19.32亿元，同比增长5.3%，归母净利润增长33.72%。