🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为，公司2025年利润大增主要靠资源化业务放量和产品结构升级，矿业与海外新布局开始打开新增量。

📌 核心要点

2025年营收仅增1.6%，但归母净利润大增73.94%。

资源循环利用毛利同比增70.63%，成为主要利润来源。

环保工程收入同比下滑31.9%，公司继续主动收缩该业务。

💡 为什么值得继续看

这份年报显示利润增长已从单纯扩收入，转向资源化业务带动的盈利质量提升。

公司新进入矿业和海外项目，意味着后续增长逻辑不再只依赖原有环保主业。

⚠️ 风险提示

原材料价格波动可能压缩资源化业务利润空间。

新建及技改产能若利用率不足，盈利释放可能低于预期。

# 关键词

高能环境 资源化 多金属回收 矿业布局 海外项目 盈利修复

📊 关键数据

营业收入

147.32亿元

2025年，同比增1.60%

归母净利润

8.38亿元

2025年，同比增73.94%

资源循环利用毛利润

17.37亿元

2025年，同比增70.63%，毛利率14.6%

加权平均ROE

8.94%

2025年，同比提升3.78个百分点