🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为，公司受益于全球飞机供给偏紧、租金上行和债务压力缓释，主业聚焦后盈利有望修复。

📌 核心要点

全球航空需求已超2019年，飞机交付仍有缺口，租金和估值继续走强。

公司租赁收益率从2021年9.3%升至25H1的11.6%，主业景气度改善。

出售GSCL后公司更聚焦飞机租赁，资金回笼有望降低财务费用压力。

💡 为什么值得继续看

公司2025年利润受商誉减值扰动较大，当前更需要分清一次性影响和主业真实修复。

飞机租赁处在供需偏紧阶段，行业价格、租金和资金成本变化正直接影响公司盈利。

⚠️ 风险提示

若航空客运恢复放缓，航空公司扩张机队意愿可能下降，压制租赁需求和租金。

若海外利率重新上行，公司境外负债成本可能抬升，财务费用压力加大。

# 关键词

渤海租赁 Avolon 飞机租赁 租赁收益率 资产处置 PB估值

📊 关键数据

营业收入

485.64亿元

2025年预测，同比增26%

归母净利润

-3.15亿元

2025年预测，主要受出售子公司商誉减值影响

飞机租赁收益率

11.6%

25H1，较2021年低点9.3%提升2.3个百分点

平均资金成本率

5.3%

25Q3，研报预计26E降至4.5%