🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为，罗莱生活正从前期去库和下滑阶段转入修复期，增长核心来自大单品放量、电商提速和高分红支撑。

📌 核心要点

2025上半年营收同比增3.6%，归母净利润同比增17%。

深睡枕带动枕芯收入增56%，毛利率同步提升4.4个百分点。

加盟库存回到健康区间，抖音成为线上增长的核心增量渠道。

💡 为什么值得继续看

公司刚经历两三年去库和渠道调整，当前研报重点在验证增长是否重新启动。

家纺行业线上结构和爆品逻辑变化明显，龙头能否借此提升份额值得跟踪。

⚠️ 风险提示

若深睡枕、床笠等大单品热度回落，线上增速可能明显放缓。

美国家具业务若亏损扩大，可能继续拖累整体利润表现。

# 关键词

罗莱生活 深睡枕 抖音渠道 加盟去库 高股息 毛利率修复

📊 关键数据

营业收入

45.59亿元

2024年，同比下降14.2%；2025H1同比增长3.6%

归母净利润

4.33亿元

2024年，同比下降24.4%；2025E预计5.20亿元

枕芯收入

1.51亿元

2025H1，同比增长56%，主要受深睡枕带动

分红率

约90%

2025年上半年；上市以来累计分红率70.7%