🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为，中国人寿负债端新单和NBV增长改善，资产端受益权益配置弹性，业绩高增后仍有估值修复空间。

📌 核心要点

2025年前三季度归母净利润1678亿元，同比增61%，继续创新高。

2023年以来NBV连续快增，2025年前三季度可比口径增41.8%。

2026E A股PEV约0.70倍，研报认为当前估值仍偏低。

💡 为什么值得继续看

寿险板块关注点正在回到负债端修复和投资弹性，这篇研报把两条主线都讲清了。

公司刚经历利润创高和渠道结构变化，当前看点在于增长能否延续到EV和估值层面。

⚠️ 风险提示

长端利率若继续下行，新增固收收益率会走低，利差压力可能加大。

权益市场若明显回撤，高FVTPL股票占比会放大利润波动。

# 关键词

中国人寿 新单保费 NBV 银保渠道 投资弹性 估值修复

📊 关键数据

营业收入

528567百万元

2024年，同比增53.53%

归母净利润

1678亿元

2025年前三季度，同比增61%

新业务价值增速

41.8%

2025年前三季度，可比口径同比

2026E PEV

0.70倍

A股口径，截至2026年3月13日