🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为公司2025年业绩高增主要靠煤制烯烃放量，在油价上行背景下，低成本路线优势和新增产能价值更突出。

📌 核心要点

2025年营收与归母净利润同比大增，全年业绩符合研报预期。

内蒙古300万吨煤制烯烃全面达产，聚乙烯和聚丙烯产销量翻倍增长。

国际油价抬升后，油煤价差扩大，煤制烯烃盈利优势被进一步放大。

💡 为什么值得继续看

公司刚交出高增长年报，市场能更直观看到产能释放对收入和利润的兑现力度。

近期中东局势推升油价，行业成本格局变化正在强化公司煤制路线的阶段性优势。

⚠️ 风险提示

若聚烯烃产品价格回落过快，价差可能收窄并压缩盈利弹性。

宁东四期和新疆项目若推进偏慢，后续产能兑现节奏会受影响。

# 关键词

宝丰能源 煤制烯烃 产能释放 聚乙烯 盈利修复 估值下行

📊 关键数据

营业收入

480.38亿元

2025年，同比增加45.64%

归母净利润

113.50亿元

2025年，同比增加79.09%

聚乙烯产量

254.92万吨

2025年，同比增加125.00%

毛利率

35.9%

2025年，研报预计2026年升至36.7%