🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为，公司短期业绩承压，但受益消费电子钛材渗透提升与扩产落地，2026年起收入和利润有望明显修复。

📌 核心要点

2025年收入预计降至6.31亿元，较2024年继续下滑21.25%。

线材已成核心收入来源，2024年营收占比达77.2%。

研报预计2026年归母净利回升至2.18亿元，同比增长55.72%。

💡 为什么值得继续看

公司当前处在业绩下滑与后续修复的切换阶段，市场更关注拐点是否兑现。

消费电子用钛材和折叠机铰链应用扩散，正是验证公司成长逻辑的关键窗口。

⚠️ 风险提示

2022至2024年第一大客户销售占比最高达83.45%，客户集中度很高。

2025年前三季度毛利率降至18.96%，若海绵钛涨价盈利或继续受压。

# 关键词

天工股份 钛线材 消费电子 募资扩产 盈利修复 高端钛材

📊 关键数据

营业收入

6.31亿元

2025E，同比下降21.25%

归母净利润

1.40亿元

2025E，同比下降18.74%

线材收入占比

77.20%

2024年，线材营收5.86亿元

毛利率

30.40%

2024年；2025E预计为27.85%