🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为，公司在通信、电力、汽车业务稳步推进的基础上，借液冷板与导热材料切入新能源车和AI液冷赛道，盈利进入加速释放阶段。

📌 核心要点

2025年上半年高频焊液冷板收入同比增长303.61%，成为最强增长点。

通信业务上半年收入6432.24万元，同比增长14.24%，基本盘仍有韧性。

拟收购东莞兆科51%股权，补强导热界面材料布局并向AI散热延伸。

💡 为什么需要继续看

公司原有材料业务已形成收入基础，新液冷业务放量后，利润弹性开始变得更清晰。

AI液冷与新能源车热管理同时推进，说明公司正从传统材料供应商转向热管理平台型布局。

⚠️ 风险提示

高频焊液冷板新产线虽已投产，若后续爬坡不顺会影响收入兑现。

液冷板和散热模组仍在部分客户端认证中，若认证放缓将拖累放量节奏。

# 关键词

科创新源 液冷板 创源智热 兆科科技 导热材料 盈利修复

📊 关键数据

营业收入

13.09亿元

2025年预测，同比增长36.59%

归母净利润

0.39亿元

2025年预测，同比增长124.68%

液冷板相关收入增速

+303.61%

2025年上半年，高频焊液冷板收入同比增长

ROE

19.2%

2026年预测，较2025年的6.3%明显提升

📌 接下来重点跟踪什么

高频焊液冷板新产线的产能爬坡速度和后续收入延续性。

创源智热在液冷板、散热模组上的客户认证进展和交付能力。

拟收购兆科51%股权的推进节奏及导热材料协同落地情况。

📄 研报内容摘录

研报认为，公司在通信、电力、汽车业务稳步推进的基础上，借液冷板与导热材料切入新能源车和AI液冷赛道，盈利进入加速释放阶段。；2025年上半年高频焊液冷板收入同比增长303.61%，成为最强增长点。