🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为公司2025年收入持续加速，C端付费用户和B端业务同步增长，AI新品、海外市场与合同负债增长支撑后续扩张预期。

📌 核心要点

2025年营收18.10亿元，同比增长25.83%，四季度增速继续抬升。

C端累计付费用户达987.76万，同比增长32.78%，变现能力增强。

B端收入增长同时毛利率提升，显示企业客户需求仍具刚性。

💡 为什么值得继续看

公司收入增速四个季度连续提升，能帮助投资者判断业务景气是否在走强。

AI新品、海外收入和合同负债同时改善，给后续业绩验证提供了更清晰抓手。

⚠️ 风险提示

AI产业推进若低于预期，可能拖慢新产品放量节奏。

企业IT开支继续收紧，B端收入和毛利率改善可能受压。

# 关键词

合合信息 C端付费 B端毛利率 海外收入 合同负债 AI新品

📊 关键数据

营业收入

18.10亿元

2025年，同比增长25.83%

归母净利润

4.54亿元

2025年，同比增长13.39%

累计付费用户

987.76万

截至2025年底，同比增长32.78%

合同负债

5.94亿元

2025年底，同比增14%，较三季度增6.6%