🧭 先看这份研报的核心结论

公司年报整体符合预期，粗纱盈利持续修复，电子布量价齐升，新增风电发电业务带来业绩增量。

📌 核心要点

2025年收入188.8亿元，同比增19%，归母净利增38%。

粗纱业务淡季表现偏强，单季毛利率升至35.1%。

电子布价格自25Q4以来涨幅达40%，弹性开始体现。

💡 为什么值得继续看

一方面年报验证盈利修复，另一方面电子布涨价正在给后续利润带来新增变量。

当前不仅看总利润增长，更要看粗纱库存、电子布价格和新业务贡献是否继续强化。

⚠️ 风险提示

若风电需求走弱，高端粗纱复价落地节奏可能慢于预期。

若行业新增产能投放过快，电子布与粗纱价格修复可能受压。

# 关键词

中国巨石 粗纱 电子布 毛利率修复 风电发电 盈利弹性

📊 关键数据

营业收入

188.8亿元

2025年全年，同比+19%

归母净利润

32.9亿元

2025年全年，同比+38%

电子布销量

5.77亿米

2025年下半年，同比+38%

单季毛利率

35.1%

25Q4，环比继续回升2.2pct