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先看这份研报的核心结论
研报认为公司2025年收入和利润继续增长，Q4业绩基本符合预期，核心驱动来自全球份额提升与高附加值产品带动单价上行。
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核心要点
2025年营收457.87亿元，同比增长16.65%，延续较快增长。
2025年归母净利润93.12亿元，同比增长24.20%，利润增速快于收入。
Q4毛利率环比降至37.03%，汇兑亏损推高财务费用率。
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为什么值得继续看
年报把增长来源说得更清楚，既有份额提升，也有汽车玻璃升级带来的单价抬升。
在Q4利润环比走弱时，研报同时指出扩产与产品升级主线，便于判断后续验证重点。
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风险提示
原材料、能源和海运费若继续上涨，可能压缩毛利率表现。
美国及国内新建产能若爬坡偏慢，份额扩张节奏可能受影响。
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关键词
福耀玻璃
汽车玻璃
全球份额
产品升级
单价提升
产能释放
