🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为公司2025年钢铁主业盈利保持稳健，利润同比增长，但海外焦炭业务亏损明显，拖累整体业绩表现。

📌 核心要点

2025年营收同比下滑6.2%，但归母净利润同比增长26.8%。

印尼焦炭两项目合计亏损较大，是当期业绩主要拖累项。

船舶海工与汽车用钢增长明显，高分红政策继续延续。

💡 为什么值得继续看

钢铁行业承压背景下，公司利润仍实现较快增长，更能看出主业经营韧性。

焦炭亏损原因已被明确拆解，2026年是否改善将直接影响后续盈利修复。

⚠️ 风险提示

若下游用钢需求继续走弱，船舶、汽车之外板块销量或再承压。

若原料价格大幅波动，主业吨毛利和盈利稳定性可能被压缩。

# 关键词

南钢股份 钢铁主业 焦炭业务 船舶海工 高分红 盈利修复

📊 关键数据

营业收入

580亿元

2025年，同比下降6.2%

归母净利润

28.7亿元

2025年，同比增长26.8%

钢材销量

928万吨

2025年，全年钢材销售规模

分红比例

55%

2025年度拟派现15.77亿元，近四年均超50%