🧭 先看这份研报的核心结论

飞龙股份2025年收入和利润小幅下滑，四季度盈利明显承压，但研报认为液冷与非车业务推进，后续业绩兑现仍是核心看点。

📌 核心要点

2025年营收45.45亿元、归母净利3.17亿元，均较上年小幅下滑。

四季度毛利率降至19.47%，拖累单季归母净利同比下降52.07%。

新能源及民用液冷收入增长28.10%，非车方向仍是后续增量重点。

💡 为什么值得继续看

公司刚披露年报，四季度利润为何明显走弱，直接影响市场对全年质量的判断。

传统主业承压下，液冷和非车业务能否接棒成长，已成为后续业绩验证的关键。

⚠️ 风险提示

非车液冷项目若量产和放量慢于预期，业绩兑现时间可能继续后移。

原材料价格上行若持续，可能再次压缩毛利率和单季度盈利表现。

# 关键词

飞龙股份 热管理 液冷业务 非车业务 毛利率 定点订单

📊 关键数据

营业收入

45.45亿元

2025年，同比下降3.77%

归母净利润

3.17亿元

2025年，同比下降3.85%

Q4毛利率

19.47%

2025年四季度，同比下降2.42个百分点

液冷相关收入

6.73亿元

新能源汽车及民用液冷领域，2025年同比增长28.10%