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先看这份研报的核心结论
研报认为公司2025年业绩稳步增长，四季度表现符合预期，后续增长主要来自车灯升级、客户扩张和海外产能释放。
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核心要点
2025年营收152.57亿元、归母净利16.24亿元，均保持15%左右增长。
2025Q4毛利率升至20.03%，环比提升0.17个百分点，盈利能力趋稳。
公司增长逻辑集中在高端车灯升级、新能源客户拓展和全球化布局推进。
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为什么值得继续看
公司四季度业绩与盈利能力同时验证，说明在行业竞争中经营韧性仍然较强。
研报下调后续两年盈利预测后，仍强调成长逻辑成立，反映核心驱动并未被破坏。
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风险提示
若乘用车销量走弱，车灯配套需求和收入增速可能承压。
若ADB、DLP等高阶车灯升级放缓，新项目放量节奏可能低于预期。
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关键词
星宇股份
车灯升级
新能源客户
海外产能
毛利率修复
盈利预测
