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先看这份研报的核心结论
研报认为公司2025年下半年业绩明显修复，受益于散运回暖与逆势扩船，后续或迎来行业周期和自身成长的共振。
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核心要点
2025年营收增至44.43亿元，但归母净利润同比下滑15.30%。
下半年散运市场回暖后，公司2025H2归母净利润环比大增335%。
公司逆势扩张船队，待交付完成后控制运力将达到502万DWT。
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为什么值得继续看
一方面年报显示利润修复拐点已出现，另一方面运价、运力与船队扩张逻辑开始相互验证。
市场关注点已从短期利润下滑，转向下半年复苏强度及“百船计划”带来的中期成长空间。
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风险提示
若美联储降息节奏偏慢，可能压制大宗贸易和海运需求修复。
若散运运价再度大幅波动，船队扩张后的盈利弹性可能低于预期。
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关键词
海通发展
干散航运
船队扩张
BDI回升
盈利修复
百船计划
