🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为，广发证券的核心看点在于公募资管稳住盈利，高ROE资产叠加投行修复和国际业务扩张，推动整体业绩增长。

📌 核心要点

两家公募基金2025H1合计贡献约16.5%归母净利润，成为利润稳定器。

投行业务出现修复，A股IPO市占率从0.59%回升至1.01%。

境外业务资本补强后扩张提速，香港子公司ROE已高于公司整体。

💡 为什么值得继续看

券商经纪和自营弹性有限时，这篇研报给出了资管、投行、国际业务的新增长线索。

公司刚完成61.25亿港元再融资，近端资本动作与后续业绩修复逻辑衔接较清晰。

⚠️ 风险提示

若权益市场转弱，基金发行回暖和经纪、自营表现都可能低于研报预期。

若境外增资后杠杆提升不顺，国际业务盈利释放节奏可能放缓。

# 关键词

广发证券 公募基金 投行修复 国际业务 ROE提升 PB估值

📊 关键数据

营业收入

366.29亿元

2025年预测，同比增35%

归母净利润

152.54亿元

2025年预测，同比增58%

公募利润贡献

16.5%

2025H1，两家基金公司合计贡献归母净利润占比

2026E PB

0.86倍

低于可比公司平均1.04倍