🧭 先看这份研报的核心结论

爱美客2025年业绩明显承压，核心产品收入下滑、费用率上升拖累利润，但新品获批、研发推进和海外渠道扩张被视为后续修复抓手。

📌 核心要点

2025年营收24.53亿元，同比下滑18.9%，业绩进入明显承压阶段。

归母净利润12.91亿元，同比下降34.1%，降幅大于收入端。

肉毒素获批、在研管线推进及海外渠道扩张，被研报视为修复支撑。

💡 为什么值得继续看

公司刚披露2025年年报，收入、利润、费用率和产品结构变化已给出最新验证。

2026年1月肉毒素获批，叠加海外并购渠道扩张，给后续增长判断带来新变量。

⚠️ 风险提示

终端医美消费若继续偏弱，溶液和凝胶两大主力产品或仍承压。

肉毒素及在研产品若推广或获批慢于预期，修复节奏可能推迟。

# 关键词

爱美客 医美注射 营收下滑 肉毒素 海外渠道 盈利修复

📊 关键数据

营业收入

24.53亿元

2025年，同比-18.9%

归母净利润

12.91亿元

2025年，同比-34.1%

冻干粉类注射收入

2.08亿元

2025年新增品类，营收占比8.5%

净利率

53.1%

2025年，较上年下降11.6pct