🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为，匠心家居依托北美渠道、越南产能和技术积累，在功能沙发复苏与自主品牌扩张下有望延续较快增长。

📌 核心要点

2025H1营收同比增39.3%，归母净利同比增51.4%，业绩仍在加速。

越南产能占比已达82.0%，有助降低关税扰动并承接外溢订单。

自主品牌以店中店扩张，25Q1美国门店超500家，OBM转型明显提速。

💡 为什么值得继续看

美国家具店库销比处于2022年来低位，若需求回暖，订单修复更容易传导到出口企业。

公司正从代工走向自主品牌，当前既有业绩高增验证，也有渠道扩张这一新变量。

⚠️ 风险提示

美国若再提高对家居产品关税，可能压缩订单和利润空间。

北美终端消费若恢复偏慢，自主品牌门店扩张也可能低于预期。

# 关键词

匠心家居 智能沙发 越南产能 北美渠道 自主品牌 盈利修复

📊 关键数据

营业收入

16.8亿元

2025H1，同比增长39.3%

归母净利润

4.3亿元

2025H1，同比增长51.4%

越南生产占比

82.0%

2025H1，同比提升2.4个百分点

毛利率

38.4%

2025H1，同比提升5.2个百分点