🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为中国石化2025年受油价下跌和库存减利拖累，业绩短期承压，但上游增储增产与高分红仍是核心看点。

📌 核心要点

2025年营收同比降9.46%，归母净利润同比降36.78%。

油气当量产量达5.25亿桶，同比增长1.9%，创历史新高。

现金分红0.2元/股，分派率连年保持在70%以上。

💡 为什么值得继续看

刚披露年报后，市场最关心业绩下滑到底是周期扰动还是经营恶化，这份研报给出了拆解。

在油价回落和成品油需求偏弱背景下，公司仍维持较高分红，能帮助理解其防御属性。

⚠️ 风险提示

原油价格若继续大幅波动，库存减利和上游盈利都可能再受压。

成品油需求恢复偏慢，叠加新能源替代，销售端压力或延续。

# 关键词

中国石化 库存减利 油气产量 成品油销售 高分红 盈利修复

📊 关键数据

营业收入

27835.83亿元

2025年，同比下降9.46%

归母净利润

318.09亿元

2025年，同比下降36.78%

油气产量当量

5.25亿桶

2025年，同比增长1.9%，创历史新高

现金分红

0.2元/股

2025年预期，合并回购后分派率81%