🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为公司主业正处底部修复阶段，若解除SDN限制，外贸有望回暖，同时股权激励与机器人布局打开新增长路径。

📌 核心要点

公司已委托美国律师申请移除SDN清单，核心外贸业务存在修复预期。

25H1收入同比下滑35.0%，归母净利润同比下滑73.3%，主业承压明显。

公司推出220万股股权激励，并加快机器人业务布局，强化第二成长曲线。

💡 为什么需要继续看

公司短期受SDN影响较大，当前最关键变量就是限制能否解除并带动外贸恢复。

在主业承压阶段同步推进股权激励和机器人布局，能帮助判断后续增长来源是否切换。

⚠️ 风险提示

若SDN移除申请进展不顺，海外客户恢复和外贸复苏可能继续受阻。

机器人业务若落地节奏偏慢，第二增长曲线兑现时间可能后移。

# 关键词

安联锐视 SDN清单 安防监控 股权激励 机器人布局 盈利修复

📊 关键数据

营业总收入

5.25亿元

2025年预测，同比下降24.0%

归母净利润

0.20亿元

2025年预测，同比下降71.5%

股权激励授予

220万股

占总股本3.16%，面向核心骨干人员

毛利率

38.3%

2025年预测，较2024年提升3.3个百分点

📌 接下来重点跟踪什么

SDN移除申请的审核进度，以及解除后海外客户恢复情况。

机器人相关产品的订单、应用场景落地和子公司推进节奏。

股权激励考核目标对应的收入或利润增速能否逐步兑现。

📄 研报内容摘录

研报认为公司主业正处底部修复阶段，若解除SDN限制，外贸有望回暖，同时股权激励与机器人布局打开新增长路径。；公司已委托美国律师申请移除SDN清单，核心外贸业务存在修复预期。