🧭 先看这份研报的核心结论

公司2025年业绩与合同额保持双位数增长，主业延续稳健，固态变压器和海外突破成为新增看点。

📌 核心要点

2025年营收81.93亿元、归母净利8.29亿元，分别增长17.87%和15.84%。

新签合同额达到100亿元，同比增长16.7%，显示后续收入仍有支撑。

固态变压器适配800V数据中心架构，叠加海外中标，打开新业务空间。

💡 为什么需要继续看

一边是主业收入和订单继续增长，一边是新业务开始落地，市场更关心增长来源是否切换。

研报同时给出未来三年盈利预测与估值数据，便于判断当前预期是否主要靠业绩兑现支撑。

⚠️ 风险提示

国内电力投资若放缓，电网自动化和工业自动化订单增速可能回落。

固态变压器和海外市场若拓展不顺，新业务增量可能低于预期。

# 关键词

四方股份 电网自动化 固态变压器 海外中标 新签合同 盈利预测

📊 关键数据

营业收入

81.93亿元

2025年，同比+17.87%

归母净利润

8.29亿元

2025年，同比+15.84%

新签合同额

100亿元

2025年，同比+16.7%

毛利率

30.22%

2025年，同比-2.11个百分点

📌 接下来重点跟踪什么

固态变压器在AIDC场景的订单落地和收入贡献进展。

海外项目中标后，能否持续转化为收入与利润兑现。

业务结构变化下，毛利率能否企稳或改善。

📄 研报内容摘录

公司2025年业绩与合同额保持双位数增长，主业延续稳健，固态变压器和海外突破成为新增看点。；2025年营收81.93亿元、归母净利8.29亿元，分别增长17.87%和15.84%。