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先看这份研报的核心结论
研报认为公司正受益于铝行业景气上行，2026年在铝价抬升与成本改善带动下，利润弹性有望明显释放。
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核心要点
2025年营收1567亿元、归母净利178.6亿元，业绩同比小幅增长。
2025年四季度利润环比下滑，主要受氧化铝跌价和电力、阳极成本上升拖累。
研报上调2026年盈利预测，预计归母净利增至332.2亿元，同比增长86%。
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为什么值得继续看
当前全球电解铝供给扰动增多，行业供需偏紧，直接影响铝价与公司盈利弹性。
公司刚完成宏拓实业并表，利润体量、分红能力和市场认知都进入新的观察阶段。
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风险提示
若铝价回落，公司对铝价高度敏感，盈利释放幅度可能明显低于预期。
若预焙阳极、电价或铝土矿价格继续上涨，吨铝成本压力会进一步加大。
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关键词
宏桥控股
电解铝
氧化铝
盈利弹性
特别分红
铝价敏感
