🧭 先看这份研报的核心结论

研报核心判断是：乐鑫科技2025年增长主要靠销量放大，叠加模组毛利率提升，带动利润增速快于收入，AIoT产品迭代仍在推进。

📌 核心要点

2025年营收25.65亿元，同比增长27.82%，延续较快增长。

归母净利润4.98亿元，同比增长46.72%，利润增速明显快于收入。

综合毛利率升至46.63%，模组毛利率改善是重要推力。

💡 为什么需要继续看

这份研报给出了2025年年报后的最新验证，能看清增长到底来自销量、价格还是产品结构。

当前市场更关心AIoT兑现能力，研报提供了销量、毛利率和技术迭代三个关键观察点。

⚠️ 风险提示

若下游AIoT需求放缓，模组和芯片销量增速可能回落。

若WiFi7等新品研发推进偏慢，技术迭代节奏可能受影响。

# 关键词

乐鑫科技 AIoT 模组销量 毛利率 WiFi7 盈利增长

📊 关键数据

营业总收入

25.65亿元

2025年，同比增长27.82%

归母净利润

4.98亿元

2025年，同比增长46.72%

模组销量

1.31亿块

2025年，同比增长25.97%

综合毛利率

46.63%

2025年，同比提升2.72个百分点

📌 接下来重点跟踪什么

后续重点看模组和芯片销量能否继续保持两位数增长。

跟踪WiFi7研发进度及新产品在高速数传等领域落地情况。

观察模组毛利率能否维持高位，以及存储成本传导是否变化。

📄 研报内容摘录

研报核心判断是：乐鑫科技2025年增长主要靠销量放大，叠加模组毛利率提升，带动利润增速快于收入，AIoT产品迭代仍在推进。；2025年营收25.65亿元，同比增长27.82%，延续较快增长。