🧭 先看这份研报的核心结论

公司2025年业绩明显修复，TIDES业务高增最突出，叠加在手订单增长和2026年收入指引偏强，研报核心看点在于增长确定性提升。

📌 核心要点

2025年营收同比增15.8%，归母净利同比增102.6%。

TIDES收入同比增96.0%，年底在手订单增速较三季度继续提升。

2026年收入指引513至530亿元，对应持续经营业务增18%至22%。

💡 为什么需要继续看

年报不仅确认2025年业绩修复，还给出高于市场预期的2026年增长指引。

TIDES、订单和利润率三项核心变量同时改善，有助于判断修复是否延续。

⚠️ 风险提示

若产能投放慢于计划，可能影响订单承接和收入兑现节奏。

Testing与Biology若竞争降价加剧，毛利率仍可能继续承压。

# 关键词

药明康德 TIDES Chemistry 在手订单 利润率修复 2026指引

📊 关键数据

营业收入

454.6亿元

2025年，同比增长15.8%

归母净利润

191.5亿元

2025年，同比增长102.6%

TIDES收入

113.7亿元

2025年，同比增长96.0%

持续经营业务在手订单

580亿元

截至2025年底，同比增长28.8%

📌 接下来重点跟踪什么

跟踪TIDES在手订单增速是否继续高于三季度和年末水平。

跟踪Testing与Biology价格压力是否缓解，毛利率能否止跌。

跟踪2026年收入指引兑现节奏及净利率稳定性。

📄 研报内容摘录

公司2025年业绩明显修复，TIDES业务高增最突出，叠加在手订单增长和2026年收入指引偏强，研报核心看点在于增长确定性提升。；2025年营收同比增15.8%，归母净利同比增102.6%。