🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为，公司2025年业绩高增的核心来自算力业务放量，且服务器采购继续扩大，显示算力投入节奏正在明显加快。

📌 核心要点

2025年营收122.36亿元、归母净利11.64亿元，分别增长65.13%和68.32%。

智能算力产品及服务收入27.61亿元，同比大增1727.17%，成最强增长引擎。

经营现金流净额提升至11亿元，同比增1011.23%，回款改善较为明显。

💡 为什么值得继续看

公司算力业务已从早期布局进入收入和现金流兑现阶段，验证力度比单看概念更强。

2026年2月再签不超110亿元服务器采购合同，说明扩张仍在继续，近端跟踪点明确。

⚠️ 风险提示

若算力需求释放低于预期，新增设备和资本开支回报周期可能拉长。

服务器采购规模大，若供应链波动或竞争加剧，利润率可能承压。

# 关键词

协创数据 算力租赁 服务器采购 经营现金流 毛利率提升 盈利高增

📊 关键数据

营业收入

122.36亿元

2025年，同比增长65.13%

归母净利润

11.64亿元

2025年，同比增长68.32%

算力业务收入

27.61亿元

智能算力产品及服务，2025年同比增长1727.17%

经营性现金流净额

11.00亿元

2025年，同比增加1011.23%