🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为，公司受益于AI数据中心建设与高速光互连升级，业绩高增，产能扩张与客户绑定支撑后续增长。

📌 核心要点

2025年前三季度营收16.3亿元，同比增91%，增长明显提速。

800G产品已大批量出货，1.6T开始少量出货，产品升级在推进。

桂林与越南扩产同步展开，新增产能与配套能力有望提升交付效率。

💡 为什么需要继续看

北美云厂商AI资本开支继续高增，直接推动高速光模块和配套光器件需求上行。

公司已切入400G至1.6T及CPO方向，正处在行业升级与自身放量的交汇点。

⚠️ 风险提示

若原材料价格上涨过快，可能压缩无源光器件盈利空间。

若大客户采购转弱或导入替代供应商，收入增速可能放缓。

# 关键词

蘅东光 无源光器件 AI数据中心 800G出货 产能扩张 盈利修复

📊 关键数据

营业收入

16.3亿元

2025Q1-Q3，同比+91%

归母净利润

2.24亿元

2025Q1-Q3，同比+124%

新增产能

2392.66万只

桂林三期与越南扩建合计规划

2026年PE

52.30倍

按研报盈利预测对应当前股价

📌 接下来重点跟踪什么

800G持续出货与1.6T放量节奏是否继续加快。

桂林三期和越南项目的建设进度与产能爬坡情况。

大客户采购强度能否跟上北美AI资本开支扩张。

📄 研报内容摘录

研报认为，公司受益于AI数据中心建设与高速光互连升级，业绩高增，产能扩张与客户绑定支撑后续增长。；2025年前三季度营收16.3亿元，同比增91%，增长明显提速。