🧭 先看这份研报的核心结论

半导体景气在2025年下半年转入上行，核心驱动已从消费电子切换到AI算力，国产替代进入更强调自主攻坚的阶段。

📌 核心要点

行业价格由上半年去库存跌价，转向下半年结构性涨价周期。

需求重心明显切换，AI算力和新能源汽车接棒传统消费电子。

成熟制程扩产较快但高端仍偏紧，结构性过剩与短缺并存。

💡 为什么需要继续看

研报明确指出本轮景气上行大概率延续至2026年上半年，时间窗口较清晰。

政策、价格、库存、产能和需求结构同时变化，便于判断产业链受益方向。

⚠️ 风险提示

2026年新能源购置税减免退坡，可能压制车用芯片链景气。

对华设备限制和关税升级，可能扰动高端芯片供应与成本。

# 关键词

半导体景气 AI算力 国产替代 成熟制程 存储涨价 库存修复

📊 关键数据

市场规模

1.62万亿元

预计2025年末我国半导体市场规模

上市公司营收

5061亿元

2025年前三季度，同比高于2024年同期4414亿元

中国销售额增速

12.86%

2025年1-10月，低于全球21.98%的增速

库存周转天数

78天

2025年一季度，高于65天健康水位，二季度已环比下降

📌 接下来重点跟踪什么

跟踪2026年上半年存储价格和晶圆厂稼动率能否继续上行。

跟踪国产算力落地进度，包括服务器需求、芯片验证和生态适配。

跟踪新能源购置税退坡后，车用芯片和功率器件需求是否转弱。

📄 研报内容摘录

半导体景气在2025年下半年转入上行，核心驱动已从消费电子切换到AI算力，国产替代进入更强调自主攻坚的阶段。；行业价格由上半年去库存跌价，转向下半年结构性涨价周期。