🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为伯特利正受益于L3自动驾驶带动的EMB放量，同时切入人形机器人丝杠和电机，增长逻辑从单一底盘延伸到第二曲线。

📌 核心要点

公司拿下第二个EMB定点，2026年被定义为国内EMB规模化应用元年。

智能底盘产品线已覆盖制动、转向、悬架和辅助智驾，供货规模处于国内前列。

通过合资切入丝杠与电机，公司把汽车技术积累延伸到人形机器人核心部件。

💡 为什么需要继续看

L3牌照开始批量发放，市场关注点正从概念转向核心执行部件能否进入量产兑现。

公司主业仍在增长，同时机器人新业务刚完成布局，属于新增叙事与业绩验证交汇阶段。

⚠️ 风险提示

若车企销量走弱，EMB和线控制动项目放量节奏可能低于研报预期。

机器人丝杠、电机若客户开拓偏慢，新增长曲线兑现时间会被拉长。

# 关键词

伯特利 EMB 智能底盘 人形机器人 丝杠电机 盈利预测

📊 关键数据

营业收入

124.65亿元

2025年预测，同比增25.45%

归母净利润

14.46亿元

2025年预测，同比增19.61%

WCBS供货规模

200万套/年

One-Box线控制动已实现稳定供货

2026年PE

17.62倍

按研报盈利预测对应估值

📌 接下来重点跟踪什么

EMB第二个定点项目后续量产时间、车型范围和放量节奏。

丝杠和电机业务能否拿到明确客户订单或进入样件验证阶段。

墨西哥、摩洛哥等海外产能爬坡后，盈利改善能否持续兑现。

📄 研报内容摘录

研报认为伯特利正受益于L3自动驾驶带动的EMB放量，同时切入人形机器人丝杠和电机，增长逻辑从单一底盘延伸到第二曲线。；公司拿下第二个EMB定点，2026年被定义为国内EMB规模化应用元年。