🧭 先看这份研报的核心结论

通信设备当前核心变化是海外AI资本开支持续上修，带动硅光CPO、光纤与液冷等环节景气度同步抬升。

📌 核心要点

Meta全年资本开支达722.2亿美元，且2026年指引进一步大幅上修。

微软单季资本开支375亿美元创新高，智能云收入首次突破500亿美元。

康宁业绩创历史新高，并预计一季度销售同比增速继续加快。

💡 为什么需要继续看

海外云厂商最新财报同时验证AI投入仍在加速，产业链景气判断有了新证据。

光通信、液冷、光纤等受益方向更清晰，当前更适合用业绩和开支数据做跟踪。

⚠️ 风险提示

若运营商资本开支放缓，5G基站建设与相关应用推进可能低于预期。

若AI需求扩张不及预期，IDC、光模块、液冷等环节订单或承压。

# 关键词

通信设备 硅光CPO 光纤光缆 液冷温控 AI资本开支 云计算

📊 关键数据

Meta四季度营收

598.93亿美元

2025年Q4，同比增长24%，高于预期584.2亿美元

微软二季度营收

812.73亿美元

2026财年Q2，同比增长17%，智能云收入515亿美元

微软资本开支

375亿美元

2026财年Q2，同比增长66%，超预期343.1亿美元

5G基站总数

483.8万站

截至2025年12月底，较2024年末净增58.8万站

📌 接下来重点跟踪什么

继续跟踪Meta、微软等海外厂商后续资本开支指引是否再次上修。

观察硅光CPO、光模块、液冷等环节订单兑现和产业链扩产节奏。

跟踪国内运营商云业务增速、5G基站建设及5G手机出货变化。

📄 研报内容摘录

通信设备当前核心变化是海外AI资本开支持续上修，带动硅光CPO、光纤与液冷等环节景气度同步抬升。；Meta全年资本开支达722.2亿美元，且2026年指引进一步大幅上修。