🧭 先看这份研报的核心结论

汽车零部件当前核心变化是智能驾驶与人形机器人催化同步增强，行业景气从整车竞争逐步转向高附加值环节兑现。

📌 核心要点

特斯拉首次披露FSD付费用户约110万人，累计渗透率已达12%。

2025年全球人形机器人出货1.8万台，同比大增约508%。

反内卷背景下零部件盈利拐点预期升温，但板块本周估值仍在回落。

💡 为什么需要继续看

自动驾驶付费渗透首次有了清晰数字，说明软件变现已从概念走向验证阶段。

人形机器人出货高增叠加车端技术外溢，零部件产业链受益方向开始更具体。

⚠️ 风险提示

若乘用车需求走弱，零部件规模效应和盈利修复都可能被拖慢。

若自动驾驶量产或机器人商业化落地低于预期，主题热度或回落。

# 关键词

汽车零部件 FSD渗透率 人形机器人 Robotaxi 盈利修复 充电设施

📊 关键数据

FSD付费用户

约110万人

2025财年四季度披露，占特斯拉累计销量约12%

人形机器人出货量

1.8万台

2025年全球出货量，同比增长约508%

充电设施目标

2800万个

国家能源局提出2027年底建成，预计拉动投资超2000亿元

天然气重卡发动机销量

19.87万台

2025年全年累计，同比增长12%

📌 接下来重点跟踪什么

后续重点看FSD订阅用户增长能否继续快于整车累计销量增长。

跟踪人形机器人量产节奏，尤其是出货、场景落地和头部集中度变化。

观察零部件盈利修复是否体现在毛利率、订单和估值止跌上。

📄 研报内容摘录

汽车零部件当前核心变化是智能驾驶与人形机器人催化同步增强，行业景气从整车竞争逐步转向高附加值环节兑现。；特斯拉首次披露FSD付费用户约110万人，累计渗透率已达12%。