🧭 先看这份研报的核心结论

半导体景气延续修复，AI算力投资继续加码，存储涨价与国产替代推进，使产业链需求和盈利预期同步改善。

📌 核心要点

海外头部CSP资本开支继续高增，AI基建仍处大规模投入阶段。

阿里发布训推一体自研芯片，国内AI芯片与全栈能力进一步落地。

存储价格自低位持续回升，行业供给出清后盈利修复信号增强。

💡 为什么需要继续看

这篇周报把AI算力、存储涨价和国产替代三条主线放到同一框架里观察。

当前既有海外资本开支验证，也有国内新品和价格变化，景气判断更容易跟踪。

⚠️ 风险提示

若终端复苏偏弱，可能再度造成库存积压并拖慢产业链稼动率恢复。

若进出口管制升级，芯片、设备和材料供应可能再次趋紧。

# 关键词

AI算力 CSP开支 存储涨价 国产替代 真武810E 半导体设备

📊 关键数据

Meta季度营收

598.93亿美元

2025Q4，同比增长24%

微软季度资本开支

375亿美元

2026财年Q2，同比增长66%，创历史新高

Meta全年资本开支指引

1150亿至1350亿美元

2026年预测，高于2025年722.2亿美元

申万电子估值

73.52倍

截至2026年1月30日，PE(TTM)

📌 接下来重点跟踪什么

继续跟踪Meta、微软等CSP后续季度资本开支是否维持高增。

跟踪DRAM、NAND价格上涨能否持续并传导到企业盈利。

跟踪国产AI芯片万卡集群部署、客户扩展和生态兼容进展。

📄 研报内容摘录

半导体景气延续修复，AI算力投资继续加码，存储涨价与国产替代推进，使产业链需求和盈利预期同步改善。；海外头部CSP资本开支继续高增，AI基建仍处大规模投入阶段。