🧭 先看这份研报的核心结论

半导体1月景气继续回暖，AI算力拉动芯片与存储涨价，头部云厂商资本开支高增，行业供需结构仍在改善。

📌 核心要点

全球半导体销售额延续增长，2025年1-11月累计同比增22.07%。

AI服务器需求走强，带动存储、CPU等核心芯片价格继续上行。

库存仍处高位，但晶圆价格和产能利用率上升，供需边际改善。

💡 为什么需要继续看

一边是AI需求和云厂商扩产加码，另一边是存储涨价，行业验证信号更集中。

当前不只是情绪驱动，销售额、价格、资本开支与盈利数据都在同步改善。

⚠️ 风险提示

智能手机销量或受存储涨价拖累，消费电子复苏节奏可能放慢。

A股半导体库存仍在上升，若需求转弱，去库压力可能再次加大。

# 关键词

半导体景气 AI服务器 存储涨价 CSP开支 晶圆价格 国产替代

📊 关键数据

全球半导体销售额

同比+29.75%

2025年11月，1-11月累计同比+22.07%

A股半导体净利润

同比+81.42%

154家上市公司2025Q3，环比+44.21%

AI服务器出货量

同比+28.3%

2026年全球预测，继续维持高增长

存储芯片价格涨幅

5.95%-63.43%

2026年1月DRAM与NAND价格区间

📌 接下来重点跟踪什么

后续重点看存储价格能否在2月后继续上行并扩散到更多品类。

跟踪头部CSP资本开支是否继续超预期，以及AI服务器出货兑现节奏。

关注A股半导体库存拐点、晶圆价格与产能利用率能否同步改善。

📄 研报内容摘录

半导体1月景气继续回暖，AI算力拉动芯片与存储涨价，头部云厂商资本开支高增，行业供需结构仍在改善。；全球半导体销售额延续增长，2025年1-11月累计同比增22.07%。